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创建时间:01-13

论利率在宏观调控中的作用

目录

绪论......................................................................1
一、利率与宏观调控........................................................4
(一)利率在宏观调控中的资源配置作用..................................4
(二)利率在宏观调控中的稳定作用......................................4
1、调节总供给和总需求.............................................4
2、促进国民经济协调的发展.........................................5
3、调节国际收支平衡...............................................5
(三)利率在宏观调控中的收入分配作用..................................5
1、利率的分配作用.................................................5
2、利率的再分配作用...............................................5
(四)利率在宏观调控中的指示器作用....................................5
1、衡量不同时期资金量的实际价值...................................5
2、反映供求的变化以及总供应与总需求是否平衡.......................5
3、向政府反馈宏观控制的信息.......................................6
二、利率在宏观调控中发挥有效性的实证分析..................................7
(一)利率对储蓄的影响................................................7
1、现行利率水平下我国储蓄现状.....................................7
2、利率与储蓄的相关理论...........................................9
3、我国储蓄对加息敏感性不强的原因.................................9
(二)利率对消费的影响...............................................10
1、现行利率水平下我国消费现状....................................10
2、利率与消费的相关理论..........................................10
3、加息难以抑制消费增长的原因....................................11
(三)利率政策对投资的影响...........................................11
1、低利率水平引起我国投资过热....................................12
2、加息对投资过热的无效性原因....................................13
3、通过利率市场化解决我国投资过热................................13
(四)利率对经济增长的影响....... ...................................15
三、进一步发挥我国利率效果的政策建议.....................................17
(一)加快企业产权制度改革以创立真正的市场主体.......................17
(二)促进银行体制改革强化利率传导主体作用...........................17
(三)调整和引导居民的消费理念与消费行为.............................17
(四)强化金融机构的中介效应.........................................18
(五)培育金融市场...................................................18
(六)继续推进我国的利率市场化改革...................................18
结论.....................................................................20
致谢.....................................................................21
参考文献.................................................................22
附录.....................................................................23
绪论

利率影响着一个国家的储蓄、消费、投资和经济增长,是国家进行宏观调控的重要杠杆和手段。20年来,我国的金融体制改革走过了一段漫长的道路,并取得了令人瞩目的成就,货币政策在我国宏观经济运行中发挥着越来越重要的作用,利率在货币政策中则被越来越广泛的使用。
在美元持续加息的背景下,人民币升值压力加大。2017年3月18日中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点,由现行的2.52%提高到2.79%;一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,由现行的6.12%提高到6.39%;其他各档次存贷款基准利率也相应调整。这是央行自2017年以来在连续两次上调存款准备金率后,首次上调银行基准利率。今年以来,国民经济快速发展,总体形势良好,但经济运行中投资增长过快、货币信贷投放过多、外贸顺差过大等矛盾仍然比较突出。本次上调金融机构人民币存贷款基准利率,有利于引导投资和货币信贷的合理增长;有利于维护价格总水平基本稳定;有利于金融体系稳健运行;有利于经济平衡增长和优化结构,促进国民经济又好又快地发展。
中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,加强货币政策调控的预见性,及时采取一系列综合措施加大金融宏观调控力度,维护总量平衡。发挥利率杠杆作用,引导信贷结构优化,加强人民币利率和汇率政策的协调配合,稳步推进金融企业改革。在宏观调控各项措施的作用下,货币、信贷增长出现放缓迹象,但总体看依然偏快。截至2017年3月末,广义货币供应量M2同比增长17.3%,增速同比降低1.5个百分点,但比上年末加快0.4个百分点。当前经济增长动力强劲,在国际经济环境总体依然有利,国内居民收入、企业利润、财政收入得到改善,因而应保持宏观经济政策的连续性、稳定性,加快经济结构调整和增长方式转变,防止经济由偏快转为过热,避免出现大的起落,保证国民经济继续较快发展。
在此背景下,研究利率在我国宏观经济运行中实际发挥的作用(由于我国目前为止除了同业拆借利率外,各种利率水平均田中央银行决定,故利率可以视为“政策”范畴),总结我国利率政策应用的得失,为进一步发挥利率政策的作用提供决策参考,找出其症结所在,为政策制定和执行提供依据,就显得尤为重要。本文的研究意义主要有以几点:
第一,我国真正意义上的货币政策是在1984年人民银行恢复行使中央银行的职能后才有的,而对利率的灵活运用则开始于90年代,在过去的十多年里,货币政策和利率对控制我国宏观经济运行起了突出的作用。因此本文试图从近年来利率绩效的实证检验入手,总结我国利率政策应用的得失,为进一步发挥利率政策的作用提供决策参考。
第二,在本文实证的基础上,对影响我国利率效果的原因做有针对性的分析,找出其原因所在,在此基础上提出相对应的政策建议。
第三,利率市场化改革是我国近几年和今后几年金融改革的方向,而金融领域要实现利率市场化改革,一个重要的前提是要清楚目前官方利率偏离市场均衡利率的程度。而要衡量这种程度,对储蓄增长、消费增长、经济增长、投资增长等方面利率弹性的测定是不可或缺的。
表0.1 金融机构人民币贷款基准利率调整表
                                                单位:年  利率%
项    目    调  整  时  间
    2017年3月18日
一、短期贷款     
六个月以内(含六个月)    5.67
六个月至一年(含一年)    6.39
二、中长期贷款     
一至三年(含三年)    6.57
三至五年(含五年)    6.75
五年以上    7.11
三、贴现    在再贴现利率基础上,按不超过同期贷款利率加点
四、个人住房公积金贷款     
五年以下(含五年)    4.32
五年以上    4.77
表0.2 金融机构人民币存款基准利率调整表
                                                单位:年  利率%
     调  整  时  间
项    目    2017年3月18日
一、活期存款    0.72
二、定期存款     
 (一)整存整取     
三个月    1.98
半  年    2.43
一  年    2.79
二  年    3.33
三  年    3.96
五  年    4.41
(二)零存整取、整存零取、存本取息     
一  年    1.98
三   年    2.43
五   年    2.79
(三)定活两便    按一年以内定期整存整取同档次利率打六折执行
三、协定存款    1.44
四、通知存款     
一  天    1.08
七  天    1.62
资料来源:中国金融年鉴。
 

一、利率与宏观调控

在宏观调控的经济政策中,货币政策是重要的组成部分,而利率政策又是重要的货币政策。利率是国家进行宏观调控的重要杠杆和手段。通过利率的调节作 用,可以实现稳定物价,促进经济增长的宏观经济目标。利率之所以成为重要的宏观经济变量,是因为它与政府的宏观职能密切相关。按照萨缪尔森的观点,政府的经济职能有三个,即“效率﹑平等和稳定” ,可以说,利率的作用在这三方面都有体现。
(一)利率在宏观调控中的资源配置作用
在市场机制进行资源配置的过程中,资金是第一推动力,社会资源的合理配置有赖于资金的合理配置。利率的资源配置作用是通过资金的筹集和运用,来影响金融资源和实物资源的。通过利率水平的引导,诱使部分资金流向金融机构,由他们根据社会供求状况适时运用,从而避免投资的分散性和盲目性造成的损失。利率的变动,使得资金供求双方面临赢利或亏损的可能性,因此形成了风险机制,激励机制和约束机制,当进行宏观调节时,人们为了追求利润最大化而跟随政府的步伐。
利率高低还体现一定时期的宏观经济政策,不同的利率水平结构显示着国家对资金流动的间接调节,通过这种调节,国家可以有计划地进行产业结构调整,实现资源的优化配置。
(二)利率在宏观调控中的稳定作用
利率的高低能够调节资金的供给与需求。利率越低,资金的使用成本越低,整个社会的资金需求就会扩大,资金的供给将会收缩。相反,利率越高,资金的成本越高,整个社会的资金需求也会随之缩小,社会资金供给增加。由此可见,提高利率可以抑制资金需求,增加资金供给;降低利率可以扩大资金需求,减少资金供给。正是由于利率可以调节资金的供给与需求,利率才有了稳定功能。
1、    调节总供给和总需求
    通过利率水平的变动,利率机制能够配合价格水平,调节宏观经济中总供给和总需求的总量平衡。在总需求大于总供给,经济出现过热的情况下。采取调高利率的措施,在总需求大于总供给,经济出现萧条时,可以采取调低利率的措施。
2、    促进国民经济协调的发展
    运用利率杠杆可以调节国民经济结构,促进国民经济更加协调的发展不同地区,不同部门,不同行业以及不同项目实行不同的利率,能够诱导投资方向,从而调节社会劳动总量和生产资料在这些方面的投入比例,解决经济结构失衡问题。例如,国家对于急需发展的农业、能源、交通运输等行业,可以适当降低利率,支持其大力发展;对于需要限制的某些加工业,则可以适当提高利率,从资金上限制其发展。再例如,为了克服地区经济的不平衡国家可以对一些老少边穷地区实行优惠利率。
3、    调节国际收支平衡
    当国际收支发生失衡现象时可以通过利率杠杆来调节。例如,当国际收支逆差比较严重时,可以将本国的

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