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创建时间:01-13

我国利率市场化改革研究及对策分析

目    录

绪论  …………………………………………………………………………………1
一、我国利率市场化现状剖析  ……………………………………………………3
二、我国现行利率体制同市场化要求的差距  ……………………………………5
(一)基准利率尚未达到市场化标准 ………………………………………5
(二)货币政策传导机制不灵,金融市场发展不完善 ……………………6
(三)微观基础未按完全市场化机制运作 …………………………………8
1.国有商业银行未真正实现商业化 …………………………………………8
2.企业的经济行为缺乏利率弹性 ……………………………………………9
三、实现利率市场化的应对措施 …………………………………………………11
(一)尽快形成具有示范效应的基准利率…………………………………11
(二)全面发展金融市场……………………………………………………11
1.大力发展货币市场…………………………………………………………12
2.活跃资本市场………………………………………………………………13
(三)推进国有银行商业化…………………………………………………13
1.营造良好的风险管理文化 ………………………………………………13
2.健全商业银行的内部控制结构 …………………………………………14
3.完善稽核检查制度 ………………………………………………………14
4.采用科学的信息决策系统和风险测评模型 ……………………………14
5.加快金融工具的开发和研究 ……………………………………………14
(四)进一步完善国有企业改革……………………………………………14
1.解决好国有资产所有者缺位的问题 ……………………………………15
2.做好国有企业的战略调整 ………………………………………………15
3.用市场化的手段管理企业 ………………………………………………15
结论 …………………………………………………………………………………16
致谢 …………………………………………………………………………………17
参考文献 ……………………………………………………………………………18
附录 …………………………………………………………………………………19

绪论

利率市场化是指在一定时期内中央银行根据现实经济环境、经济政策要求,通过在市场机制调节下的利率政策来影响和促使货币政策目标的实现与国民经济的发展。以利率市场化为核心的利率改革已成为国内金融业的研究主题,根据十六大报告提出的“要稳步推进利率市场化改革,优化金融资源配置”的精神,我国利率市场改革的目标是:建立由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制。中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率,使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用。改革的基本原则是:正确处理好利率市场化改革与金融市场稳定及金融业健康发展的关系,正确处理好本、外币利率政策的协调关系,逐步淡化利率政策承担的财政职能。我国利率市场化最终的目标就是形成在社会资金供求关系中,以基准利率为中心,市场利率为主体,既有国家宏观调控功能,又具有市场自我调节功能的一种利率管理系统。
利率市场化是建立社会主义市场经济的核心问题。加入世贸组织以后,中国的银行业将进一步开放,随着过渡期的结束,银行业将全面开放,这意味着中国的银行将面临着来自外资银行的竞争,国内银行与外资银行将共处于中国经济的舞台,对中国银行业是机遇与挑战并存。机遇是:1有利于提高中国银行业的管理水平;2有利于中国银行业走向世界;3有利于提高客户的质量;4有利于外汇信贷和国际结算业务的发展。挑战是:1面临来自外资银行的冲击;2银行信贷资产的风险性增大;3存款和贷款市场份额将会下降。因此银行存贷款利率市场化是与国际接轨的需要。
实行利率市场化改革,利率才能真正成为资金的使用价格。反映资金供求,发挥其杠杆调节作用,使社会资源的配置通过资金的流动和组合形成第一推动力;只有实行利率市场化改革,公司才能实现预算约束,按照利润最大化原则进行投资;商业银行才能成为企业法人,量入为出,严格控制坏账风险,尽量减少坏账损失;只有实行利率市场化改革,中央银行才能真正实现从直接调控向间接调控的转变,以基准利率为指导,从容采用再贴现率等货币政策工具;才能实现供求双方最大程度的通过市场实现资金交易,并尽量杜绝高利贷、地下钱庄等非法行为的发生。
改革全面推进之前,对利率市场化的理论研究非常重要,只有对这个问题在理论的高度上有个清楚的认识,才能对利率市场化的实践起到积极的指导作用,才能尽量避免我国在改革中走错路和弯路。因此,探讨和研究我国利率市场化的内外环境及对中国经济的影响有着十分重要的现实意义。本文采用理论探讨和实证分析相结合,力图全面分析我国利率市场化所面临的现状及对经济的影响,目的在立足于我国改革实际情况的基础上提出我国利率市场化改革的一般思路及政策建议。    
 
一、我国利率市场化现状剖析

我国现行的利率体系是多层次的,由中央银行基准利率、商业银行及各金融机构的存贷款利率、同业拆借利率和证券市场利率构成。中央银行规定的法定利率是我国现行利率体系的主体,任何商业银行都必须遵守,按统一的利率进行存贷款业务。
在我国这种体制下,利率体制最突出的特点就是金融抑制(低利率政策下长期负利率和利率倒挂现象)和利率刚性。管制性或限制型的利率体制是实施低利率政策的必要条件,而低利率政策对减轻金融部门的经营成本,降低企业利息负担,刺激投资,促进经济发展有着重要的作用。然而管制性的利率管理体制也给社会经济造成了许多负面影响。
我国利率市场化的改革大致从1996年开始。1996年中国人民银行建立起全国统一的同业拆借市场,拆借利率由市场双方根据市场供求状况自主决定;同年,国债开始尝试市场化发行,一年期以上国债发行利率实行市场招标。1998年政策性银行金融债券的发行也实现了利率招标;1998年10月和1999年9月,中央银行两次扩大商业银行对中小企业贷款利率的浮动幅度;1999年10月中国人民银行放开了协议存款利率。2010年9月,外币存贷款利率管理体制开始改革,中国人民银行下放了外币贷款和300万美元以上外币贷款利率的自主定价权,300万美元以下存款利率由中国银行业协会制定。2012年3月,中国人民银行在统一境内中、外资金融机构外币存、贷款利率管理政策的基础上,进一步下放了非中国居民的小额外币存款利率的自主决定权。2014年10月,中国人民银行放宽了商业银行贷款利率上限,见表1-1所示。
 
表1-1  1996年-2016年中国利率体制改革大事记
时间    事件
1996年6月1日    放开银行业同业拆借利率
1997年6月    放开债券市场债券回购和现券交易利率
1998年3月    放开了贴现和转贴现利率
1998年9月    放开了政策性银行金融债券市场化发行利率
1999年9月    成功实现国债在银行间债券市场利率招标发行
1999-2012年间    逐步扩大金融机构贷款利率浮动权,简化贷款利率种类,探索贷款利率改革的途径。
2010年9月21日    实行外汇利率管理体制改革,放开了外币贷款利率
2012年3月    在外币利率政策上,公平对待中外资金融机构
2012年    进一步推进农村信用社改革试点范围和利率浮动制度
2014年1月1日    再次扩大金融机构贷款利率浮动区间
2014年10月24日    上调存贷款利率,同时放宽商业银行贷款利率上限
2016年4月28日    再次上调贷款利率,一年期贷款利率上调0.27个百分点,同时存款利率保持不变
资料来源:《制度、渐进转轨和中国利率市场化》2011:19
综合起来看,迄今为止,包括国债市场,金融债券市场和企业债券市场等在内的我国的全部金融市场的利率已经基本实现了市场化;包括银行同业拆借市场,银行间债券市场,贴现、转贴现和再贴现市场等在内的货币市场,其利率也已基本实现市场化;外币利率的市场化已经基本到位;存款金融机构贷款的利率浮动幅度,已经逐渐达到了基本上对银行的利率选择不构成严格约束的程度。余下尚未被市场化的,主要就是银行的存款利率以及对大型企业的贷款利率。这样,进一步统一扩大银行贷款利率的浮动幅度并最终实现贷款定价的自主化,逐步推动银行存款利率的市场化并最终实现自由浮动,构成我国今后利率市场化的主要内容。
 
二、我国现行利率体制同市场化要求的差距

显然我国利率市场化改革的最终目的还是没有达到,因此还需要我们继续进行利率的市场化改革,根据利率市场化的概念,在下个阶段利率体制改革的主要任务是考虑我国金融市场的国际化,以及本外币联动对我国利率的影响。对在华外资银行渐次开放人民币的批发零售业务,并允许外国投资银行以合格的的外国机构投资者的身份介入国内市场和对企业的直接融资,允许外国在华投资银行在资本市场上进行证券发行和经济业务。在此过程中人民币和外币的利率差将逐步缩小,也意味着货币政策独立性的部分丧失。此时,配套制度建设则包括放开以全能银行和金融公司为核心的金融混业化,并帐并表式金融监管的施行,合格的外国机构投资者制度的逐步完善,货币市场和资本市场的自然衔接,富有弹性的人民币汇率形成机制的建设和资本账户自由化的初步完成等。事实上,2014年我国已出台了外汇业务的

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