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创建时间:04-09

携程网财务报表分析与启示

摘要:一般而言,基本财务报表是由上市公司会计部门提供的反映上市公司某一时期(或时点)财务状况与经营成果的书面文件。从基本财务报表的发展、演变过程来看,世界各国的报表体系逐渐趋于形式上的一致(尽管其概念内涵、指标口径等在各国间有不同程度的差异)。目前,世界各国的基本财务报表一般包括资产负债表(Balance Sheet)、利润表(Income Statement或Profit and Loss Account)以及现金流量表(Statement of Cash Flows或Cash Flow Statement)。财务报表分析是一个判断的过程,是识别在趋势,数量及其关系等方面的转折点,一个转折点可能就是企业成功与失败重大转变的前期警报,判断过程可以通过经验及分析方法的应用而得到改善,对于一个企业而言,它的偿债能力与获利能力是财务分析的核心。文章从财务偿债能力,盈利能力,营运能力以及现金流量分析入手,探讨了携程网的资产结构,偿债能力,营运能力,盈利质量等特点;对其财务状况进行性态分析。并在此基础上提出自己的看法和建议,希望给有意赶超携程的芒果网等相似公司提供一些参考价值。
关键词:携程网;财务分析;建议  

1前言
携程网是指以在线旅游电子服务为平台,通过网上订购旅游、酒店、度假等产品,来满足广大顾客的需要。通过携程网财务状况分析对中国在线旅游企业企业的财务状况、经营能力、现金流量等方面进行评估和讨论。
财务报表是企业经营活动的缩影,是传递会计信息的工具,财务分析的基础是会计报表,一般认为,财务报表分析产生于19 世纪末20 世纪初,最早的财务分析主要是为银行服务的信用分析,随着经济活动的不断发展成熟,现代财务分析的领域也不断扩展,财务分析在资本市场、企业重组、绩效评价方面,由于财务报表使用者与企业利益关系的程度不同,实现自身财务利益的具体途径和方式不同,所关心的重点是不相同的,因而决企业评估等领域的应用也越来越广泛。

2 分析财务的几个主要指标简介
2.1 偿债能力分析
财务报表分析是一个判断过程,是识别在趋势、法的应用而得到改善,对于一个企业而言,它的偿债能力与获利能力是财务分析的核心。数量及其关系等方面的转折点,一个转折点可能就是企业成功与失败重大转变的前期警报,判断过程可以通过经验及分析方法。
企业偿债能力的强弱是企业生存和健康发展的基本前提。企业是一个经济实体,其最终目标是通过生产经营来盈利。但是在市场经济条件下,企业的生产经营存在着极大的不确定性
盈利或亏损。如果企业经营不善,财务状况动荡, 甚至无力偿还到期债务,企业生存者面临危险,自然谈不上盈利问题。从这个意义上来说,偿债能力是企业的首要问题。
2.1.1 流动比率
流动比率= 流动资产/ 流动负债
流动比率是一个静态指标,是短期偿债能力分析的核心指标。表示每元流动负债有多少元流动资产作还款担保。一般来说,企业的流动比率越大,企业的短期偿债能力越强,债权人的安全程度也就越高。但是,过高的流动比率表明企业资金利用效率低下,管理无方,没有充分使用目前的借款能力。一般认为,流动比率为2:1 对大部分企业来说是比较合适的。这是因为流动资产中变现能力最差的存货金额约占流动资产总额的一半,剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债,企业的短期偿债能力才会有保证。但这也不是绝对的,行业不同,营业周期长短不一,对流动比率的要求就不可能一样。一个企业的流动比率,只有和同行业平均、本企业的历史流动比率进行比较,才能分析出这个比率是高还是低。影响流动比率高低的因素主要有以下3 个方面:营业周期;应收账款数额; 存货周转速度。所以要进一步分析流动比率过高或过低的原因,必须对企业流动资产和流动负债各项目进行分析。
2.1.2速动比率
速动比率=(流动资产-存货)/ 流动负债
速动比率又称酸性测试比率,是企业速动资产与流动负债之比,由于存货变现速度较慢;且存在在销售及压价的风险,所以把存货从流动资产中减去而计算出的速动比率反映的短期偿债能力更加令报表使用者(特别是短期债权人) 信服。通常以为速动比率维持在1 :1 为恰当,低于1 的速动比率被认为是短期偿债能力偏力。影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变动能力。
2.1.3现金比率
现金比率=( 货币资金+ 短期投资)/ 流动比率
已将存货的流动资产剔除,但速动资产中的应收账款等有时也会因客户倒闭、动负债现金比率反映了企业即时的流动性。速待摊费用等变现能力较差抵押等情况使变现能力受影响,甚至出现坏账,最终减弱企业的短期偿债能力。尤其是在企业面临财务危机时,即使有较高的流动比率和速动比率,也无法满足债权人的要求。因此,最稳健或者说保守的方法是采用现金比率来衡量企业的短期偿债能力。
2.1.4资产负债率
资产负债率= 负债总额/ 资产总额
该指标表明债权人所提供的资金占企业全部资产的比重,揭示企业出资者对债权人债务的保障程度。对企业债权人而言,希望资产负债率越低越好,从股东与投资者的角度而言,在全部资本利润率高于借款利息率时,负债比例越大越好,否则反之。
2.1.5产权比率
产权比率=( 负债总额/ 股东权益) × 100 % 
该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本相对比关系,反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说,股东资本大于借入资本较好,但不能一概而论。从股东来看, 在通货膨胀加剧时期,企业多借债可以把损失和风险转嫁给债权人。经济繁荣时期,企业多借债可以获取额外的利润。经济萎缩时期,少借债可发减少利息和财务风险。产权比率高是高风险高报酬的财务结构。产权比率低是低风险低报酬的财务结构。该指标也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度,或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。
2.2企业获利能力分析
企业的获利能力无论对于企业的投资者、债权人、政府财政收入,还是对于衡量企业经理人员的经营业绩和企业职工的工作效率都是至关重要的。因此,企业获利能力分析是企业利益相关的各个方面了解企业、认识企业、改进企业经营管理的重要手段之一, 反映企业盈利能力的指标很多,通常使用的主要有销售净利率、销售毛利率、资产净利率,提高毛利率。在各期毛利率发生升降变比率对投资的界定从投入资本扩大到所有者率、净值报酬率。
2.2.1销售净利率
销售净利率=( 净利润/ 销售收入) *100%
该指标用于衡量企业在一定时期的销货收入获取利润的能力,可理解为每实现百元收入最终给企业带来多少利润。销售净利率低,表明企业经营者未创造足够多的销售收入业绩或未能控制好成本费用,或两方面兼有,因而也被广泛用来衡量企业经营水平,可以促使企业在扩大销售的同时,注意改进经营管理,提高盈利水平。
2.2.2销售毛利率
销售毛利率=[ (销售收入-销售成本)/ 销售收入] ×100%
该指标可以在一定程度上反映出企业生产环节效率的高低,被广泛用来匡算企业获利能力的大小。较高的毛利率预示着企业获取较多利润的把握性比较大;反之,如果毛利率偏低,则企业最终获取利润最少,甚至有可能是无利可得,企业应努力降低销售成本,提高毛利率。
在各期毛利率发生升降变化的情况下,除了市场、价格政策等原因外,重要的是从销售成本入手,去检查分析每一个成本项目对销售成本率乃至毛利率是否产生了影响。
2.2.3资产净利率
资产净利率=(净利润/平均资产总额)*100%
该指标是一个综合指标,企业的资产是由投资者投入或举债形成的。净利润的多少与企业资产的多少,资产的结构,经营管理水平有着密切的关系,把企业一定期间的净利与企业的资产相比较,可反映企业资产利用的综合效果,指标越高,表明资产的利用效率越高,说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果,否则相反。
一般而言,基本财务报表是由上市公司会计部门提供的反映上市公司某一时期(或时点)财务状况与经营成果的书面文件

3.携程网相关财务数据分析
携程网(Nasdaq:CTRP)发布了截至12月31日的2016年第四季度和全年未经审计财报。报告显示,携程网第四季度净营收为人民币2.26亿元(约合2900万美元),同比增长45%;按照美国通用会计准则,携程网第四季度净利润为人民币6700万元(约合900万美元)。
3.1 2016年第四季度主要业绩 
  携程网第四季度净营收为人民币2.26亿元(约合2900万美元),同比增长45%;携程网第四季度毛利率为80%,低于去年同期的81%;按照美国通用会计准则,携程网第四季度运营利润为人民币7500万元(约合1000万美元)。不按照美国通用会计准则(不计入股权奖励支出),携程网第四季度运营利润为人民币8900万元(约合110
 

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