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创建时间:09-16

浅谈我国人民币利率的调整

 

摘  要:随着我国社会主义市场经济体制的建立和逐步完善,利率已经成为我国宏观调控的重要手段。本文阐述了我国人民币利率近十年来的调整状况,包括背景、特点等,并深入研究影响利率调整的基本因素,以及提出人民币利率调整的政策建议。
关键字:人民币;   利率调整;   经济背景     

一、我国历年人民币利率调整状况 
1.利率调整概况
利率作为资金的使用价格,是宏观调控的重要中间目标。中央银行针对经济运行的实际情况对利率进行调整是世界各国的常见现象。一个经济体中的利率是包括基准利率、银行存贷款利率及各种金融市场利率等部分的多层次体系。在中国的各种利率中,银行存、贷款利率不仅是中央银行的调控手段,也是公众心目中最有威信、最有影响力的一类利率。
为继续保持经济快速平稳地发展,中央银行调节利率的频率明显加快。2006年我国利率市场化进程正式启动,此后,央行先后对存贷款利率进行了20多次调整,其中存款利率调整22次,各年的调整次数如表一所示,贷款利率调整20次,各年的调整次数如表二所示,一年期存贷利率调整在时间上显示为一条先高后低,变化幅度逐渐趋缓的曲线,如图一所示。
表一     存款利率调整表
时间(年)    2006    2007    2008    2009    2012    2014    2016    2017    2018    合计
存款利率调整次数    2    1    3    1    1    1    2    6    5    22
表二     贷款利率调整表
时间(年)    2006    2007    2008    2009    2012    2014    2016    2017    2018    合计
贷款利率调整次数    2    1    3    1    1    1    1    6    4    20
图一   一年期存贷利率调整趋势图
 
2.利率调整的经济背景
(1)2006年至2012年:
          表三            金融机构人民币贷款基准利率      单位:年利率%
调整时间    六个月以内(含六个月)    六个月至一年(含一年)    一至三年(含三年)    三至五年(含五年)    五年以上
2006.05.01    9.72    10.98    13.14    14.94    15.12
2006.08.23    9.18    10.08    10.98    11.70    12.42
2007.10.23    7.65    8.64    9.36    9.90    10.53
2008.03.25    7.02    7.92    9.00    9.72    10.35
2008.07.01    6.57    6.93    7.11    7.65    8.01
2008.12.07    6.12    6.39    6.66    7.20    7.56
2009.06.10    5.58    5.85    5.94    6.03    6.21
2012.02.21    5.04    5.31    5.49    5.58    5.76
            表四            金融机构人民币存款基准利率       单位:年利率%
调整时间    活期存款    定    期     存    款
        三个月    半年    一年    二年    三年    五年
2006.05.01    2.97    4.86    7.20    9.18    9.90    10.80    12.06
2006.08.23    1.98    3.33    5.40    7.47    7.92    8.28    9.00
2007.10.23    1.71    2.88    4.14    5.67    5.94    6.21    6.66
2008.03.25    1.71    2.88    4.14    5.22    5.58    6.21    6.66
2008.07.01    1.44    2.79    3.96    4.77    4.86    4.95    5.22
2008.12.07    1.44    2.79    3.33    3.78    3.96    4.14    4.50
2009.06.10    0.99    1.98    2.16    2.25    2.43    2.70    2.88
2012.02.21    0.72    1.71    1.89    1.98    2.25    2.52    2.79
如表三、表四所示,从2006年5月1日至2012年2月21日,人民币利率连续8次下调,平均约每8个月即下调一次,幅度之大,史无前例。通过连续降息,利率水平从高位一直调至低位,达到建国五十多年来的最低水平。一年期存款从年息10.98%降至1.98%,降幅达82%;一年期贷款从12.24%降至5.31%,降幅为57%。存款平均利率累计下调5.98个百分比,贷款平均利率累计下调6.92个百分点。且总体来看,期限越长降幅越大。五年期存款比一年期存款降低多2.07个百分比,贷款多2.43个百分比。这八次降息幅度大、密度高。有关专家指出,2006年的两次降息是处于反通货膨胀的尾声阶段,2003年,我国在经济高速发展的同时出现了通货膨胀,成为经济发展中存在的一个重要问题。针对这一动向,中央银行2003年5月和7月连续两次调高利率,并且决定从7月开始再次开办保值储蓄业务,以保护广大储户的利益。为了进一步抑制通货膨胀,稳定市场和经济,2005年1月和7月又两次调高了存款利率。经过三年的努力,以治理通货膨胀为首要任务的宏观调控基本达到预期的目标,金融运行基本保持了平稳发展的态势。 
    而2007到2012年的连续降息目的是稳健货币政策的逐步推进。2006年成功实现“软着陆”之后,2007年继续呈现“低通胀,高增长”的良好态势。随着国家各项宏观调控措施的逐步落实,国家经济形势继续保持稳步健康发展的同时出现了一些新的特点。一是买方市场基本形成;二是虽然经过96年利率的两次调整,物价的跌势有所趋缓,但仍以下跌的惯性不断回落;三是企业经济效益虽有所好转,但仍未走出困境;四是国内需求出现不振的迹象,社会消费品零售总额增长趋缓。因此,央行决定在10月23日下调金融机构存贷款利率。2008年时,我国面对的国际经济环境发生了变化,席卷东南亚的金融危机对我国的影响逐步显现,周边国家货币不断贬值,给人民币的币值稳定和扩大国外需求带来很大的压力。同时,国内需求回升力不够大,消费品市场依然维持买方市场格局,商品零售物价涨幅从2007年9月开始,逐月都是负增长。此外,自2008年9月9日日本率先降低利率以来,美国、英国、加拿大、欧元区国家及多个亚洲国家和地区紧随其后,使全球利率处于一个很低的水平。在这种国际国内环境下,2008年3月25日、7月1日、12月7日的三次高频降息成为我国经济市场化、国际化发展要求的一部分。三次下调使得人民币存款利率平均累计降低1.15个百分点,贷款利率平均累计降低2.22个百分点,存贷款利差同时缩小。
(2)2014年至2017年: 
             表五     金融机构人民币贷款基准利率  单位:年利率%

调整时间    六个月以内(含六个月)    六个月至一年(含一年)    一至三年(含三年)    三至五年(含五年)    五年以上
2014.10.29    5.22     5.58     5.76     5.85     6.12 
2016.04.28    5.40     5.85     6.03     6.12     6.39 
2016.08.19    5.58     6.12     6.30     6.48     6.84 
2017.03.18    5.67     6.39     6.57     6.75     7.11 
2017.05.19    5.85     6.57     6.75     6.93     7.20 
2017.07.21    6.03     6.84     7.02     7.20     7.38 
2017.08.22    6.21     7.02     7.20     7.38     7.56 
2017.09.15    6.48     7.29     7.47     7.65     7.83 
2017.12.21    6.57     7.47     7.56     7.74     7.83 
            表六       金融机构人民币存款基准利率    单位:年利率%
调整时间    活期存款    定    期     存    款
        三个月    半年    一年    二年    三年    五年
2014.10.29    0.72     1.71     2.07     2.25     2.70     3.24     3.60 
2016.08.19    0.72     1.80     2.25     2.52     3.06     3.69     4.14 
2017.03.18    0.72     1.98     2.43     2.79     3.33     3.96     4.41 
2017.05.19    0.72     2.07     2.61     3.06     3.69     4.41     4.95 
2017.07.21    0.81     2.34     2.88     3.33     3.96     4.68     5.22 
2017.08.22    0.81     2.61     3.15     3.60     4.23     4.95     5.49 
2017.09.15    0.81     2.88     3.42     3.87     4.50     5.22     5.76 
2017.12.21    0.72     3.33     3.78     4.14     4.68     5.40     5.85 
如表三、表四所示,2014年10月29日中国人民银行决定,基准的一年期贷款利率由当时的5.31%上调到5.58%。存款利率则从1.98%上调到2.25%,一年期存、贷款利率均上调0.27%。这是央行9年来首次加息,震动了全球金融界。这是中国自2005年7月和2003年7月以来第一次分别上调贷款利率和存款利率。此后,2016年4月28日 金融机构贷款利率上调0.27%,2016年8月19日 一年期存、贷款基准利率均上调0.27%,2017年3月18日 上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点,2017年5月19日 一年期存款基准利率均上调0.27%,2017年7月21日 一年期贷款基准利率上调0.27个百分点,2017年8月22日 一年期贷款基准利率上调0.18个百分点,2017年9月15日 一年期贷款基准利率上调0.27 个百分点。
   “非典”过后,2013年下半年中国经济开始出现一些新的情况:物价水平结束低迷状态,在粮食和食品价格的带动下开始上涨;固定资产投资增长速度加快;能源、电力等供应开始紧张;实际利率连续达9个月为负,造成居民储蓄存款增幅持续下降、房地产业虚假繁荣、大量资金脱离银行体系“体外循环”等诸多问题。同时,国际市场美元利

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